方法进阶固定收益基础
浮动利率定价
也叫：Quoted Margin、利差、基点、LIBOR
浮动票息率等于参考利率加利差，利差按信用以基点计。
核心讲解
浮动利率定价讲的是给浮动票息债券确定每期票息的方法。核心公式是：票息率=参考利率+利差（Quoted Margin）。参考利率取自市场，利差则在发行时根据发行人的信用水平确定——信用越高，利差越小。
利差一般固定，单位是基点（Basis Point），1个基点等于万分之一即0.01%。例如利差100基点，就是在参考利率上加1%。截至成书时，最常用的参考利率是LIBOR，它代表一系列不同期限的货币利率，比如1.2%的美元LIBOR一周报价，表示银行同业借一周美元的年化利率。
计算时有个容易出错的细节：当期的票息率要用上一期公布的参考利率，因为该利率反映的是从上期到本期这段资金使用成本。举例：某季付FRN在6月30日付息，应使用3月31日公布的3个月LIBOR。若3月31日报价为1.1%，利差50基点，则票息率=1.1%+0.5%=1.6%。
费曼版：用大白话再讲一遍
给浮动利息定价，就像说“市场利率多少，我就加多少个点”。
加的这个点由你的信用决定，信用好就少加。注意用的是上次公布的市场利率，因为那才是你这一期借钱的真实成本。
要点
- 票息率=参考利率+利差。
- 利差按发行人信用确定，信用越高利差越小。
- 1个基点=0.01%，利差以基点报价。
- 当期票息率取上一期公布的参考利率。
常见误区
- 用当前参考利率而非上一期计算票息。
- 把基点与百分点混用（100基点=1%）。
- 认为利差永远固定，存在浮动利差品种。
编者注
- 时效截至成书时以LIBOR为最常用参考利率；LIBOR停用后，市场普遍改用SOFR等隔夜利率作基准。
- 补充书里给出的“当期票息率用上一期参考利率”是考试常见考点，读题时先找付息日对应的上一期报价。