概念进阶资产支持证券
WAC与WAM
也叫：Weighted Average Coupon、Weighted Average Maturity
资产池房贷利率与剩余期限各自按价值加权得到的平均值。
核心讲解
WAC 与 WAM 都是对 MPS 资产池的“加权平均”指标，权重都是单笔房贷价值占全部房贷价值的比重。WAC（加权平均票息）反映资产池里所有房贷利率的平均水平；WAM（加权平均期限）反映所有房贷剩余到期时间的平均水平，单位通常为月。
它们的重要性在于帮助投资人把握资产池的整体特征：WAC 越高，资产池产生的利息越多；WAM 越长，本金的平均收回时间越靠后。因为按价值加权，大额房贷对结果的影响比小额房贷更大。
以原书例题为例：四笔房贷价值分别为 1.5、0.8、1.2、1.0 百万，总价值 4.5 百万；利率为 2%、3%、3%、4%，剩余期限为 300、250、100、200 个月。先算每笔占比，再分别乘以利率或月数相加，得到 WAC≈2.89%、WAM≈216 个月。
费曼版：用大白话再讲一遍
一个班想算“平均身高”和“平均体重”，如果人人平摊，人多却矮的情况会被算错。MBS 把一堆房贷打包，也想知道“这批贷款平均利率多少、平均还要还多久”。办法是按每笔贷款金额占比来加权，钱借得多的那笔，说话更重。
要点
- WAC 是资产池所有房贷利率的价值加权平均值。
- WAM 是资产池所有房贷剩余到期时间的价值加权平均值。
- 两者权重相同，都是单笔房贷价值÷全部房贷价值之和。
- 计算先求各笔占比，再分别加权求和，WAM 单位常为月。
常见误区
- 把 WAC 当成投资人实际拿到的票息：投资人拿到的是扣费后的转手利率（净票息）。
- 用简单算术平均代替价值加权：小额与大额房贷被同等对待，结果会失真。
- 把 WAM 当成含提前还款的实际期限：WAM 按合同剩余期限计，实际期限见 WAL。