概念进阶汇率与外汇市场
利率平价套利
也叫：抛补利率套利、利率平价套利机会
平价两侧不等时出现无风险套利机会。
核心讲解
当利率平价等式的左右两侧不相等时，说明两条投资路径的回报不同，市场存在无风险套利机会。投资者可以在收益低的一侧融资、投到收益高的一侧，并用远期合约锁定汇率，赚取两者之差。
套利的具体方向取决于偏离的方向。若外汇的远期价被高估或低估，资金就会沿能获利的那一侧流动，推高或压低即期汇率、远期汇率或利率，直到平价恢复。所以套利不仅是获利手段，也是使利率平价成立的力量。
要判断是否存在机会，通常先按定价公式算出理论远期价，再与市场报价比较：两者不等，就存在套利的空间。
费曼版：用大白话再讲一遍
好比同一双鞋在两个柜台价格不一样，你在便宜的那家买、到贵的那家卖，稳赚差价。套利就是把钱从“收益低”的那条路搬到“收益高”的那条路。只是大家一搬，价差很快就被磨平，这也正是市场自己纠偏的方式。
要点
- 平价左右不等即存在无风险套利机会。
- 做法是在低收益侧融资、投到高收益侧并锁汇。
- 套利会推动即期、远期与利率回归平价。
- 判断方法是比较理论远期价与市场报价。
常见误区
- 以为平价永远精确成立，忽视现实中会短暂偏离。
- 以为套利毫无成本，忽略交易成本与资本管制。
编者注
- 补充现实中存在交易成本、买卖价差与资本管制，平价偏离可能长期存在，套利并非完全没有成本。