概念进阶证券市场与交易机制
报价驱动市场
也叫：Quote-Driven Market、做市商市场、OTC
做市商提供双向报价，交易者与其直接交易。
核心讲解
报价驱动市场（Quote/Price-Driven Market）也叫做市商市场（Dealer Market）。该市场由做市商提供双向报价，交易者与做市商直接交易，而非投资者之间直接成交。由于交易通常在做市商的柜台完成，这类市场有时也被称为场外市场（OTC）。
做市商同时报出买入价和卖出价，靠买卖价差获利。以货币兑换为例，报价6.98～7.04（人民币/美元）中，做市商按6.98买入美元、按7.04卖出美元，中间的价差就是它的收入。债券市场与外汇市场都是典型的做市商市场。
报价驱动市场的流动性由做市商提供：做市商愿意在报价上成交，投资者不必等待对手方出现。理解要点是“谁报价、和谁成交、靠什么赚钱”。
费曼版：用大白话再讲一遍
报价驱动市场像路边换钱的小店：店主永远同时挂出“买入价”和“卖出价”，你来换钱是和他做交易，不是和别的客人。
他靠两个价的差赚钱。整条街的换钱店，都由这样的店主撑着。
要点
- 报价驱动市场也叫作市商市场。
- 做市商提供双向报价，交易者与做市商直接交易。
- 常在柜台成交，也称场外市场（OTC）。
- 做市商靠买卖价差获利；债券、外汇市场是典型例子。
常见误区
- 以为报价驱动市场没有价差：做市商正是靠买卖价差获利。
- 把报价驱动与指令驱动混淆：前者和做市商成交，后者是买卖单相互撮合。
- 以为场外市场不透明就等于不规范：OTC 是组织形态，不等于无监管。
编者注
- 时效做市商制度与报价规则由各市场规定，可能演变，本文所述截至成书时。