概念进阶组合风险与收益
特雷诺指数
也叫：Treynor Ratio
单位系统性风险获得的超额收益，以β衡量风险。
核心讲解
特雷诺指数（Treynor Ratio）衡量每承担一单位系统性风险所获得的超额收益，公式为 (Rp-Rf)/βp，分子是组合收益率减去无风险利率，分母是组合的β。
它与夏普比率唯一的区别在分母：夏普比率除以总风险（标准差），特雷诺指数除以系统性风险β。因此特雷诺指数默认组合已经充分分散，剩余风险只有系统性风险，用β衡量更合适。
用法上，比较多个组合时特雷诺指数越大越好；评估单只基金时，它回答“每单位市场风险换来多少超额回报”。它属于相对指标，数值大小本身没有绝对含义，必须拿来比较。
费曼版：用大白话再讲一遍
同样是多跑一圈拿奖励，有人靠蛮力硬冲，有人靠技巧。特雷诺指数问的是：每多背一层“大盘波动”，你能多拿多少奖金？
奖金除以“与大市场同步的那部分风险”，比值越高，说明这份回报越划算。
要点
- 特雷诺指数=(Rp-Rf)/βp，衡量单位系统性风险的超额收益。
- 与夏普比率唯一区别：分母是β而非总风险。
- 适用于已充分分散的组合。
- 比较多个组合时，数值越大越好。
常见误区
- 把特雷诺指数的分母写成总风险，那是夏普比率。
- 以为特雷诺指数数值本身能单独判断好坏，它需与其他组合比较。
- 对未分散组合使用特雷诺指数，忽略其特有风险。