概念进阶债券风险与收益
固定利率债券收益来源
也叫：债券收益来源
固定利率债券收益来自票息本金、票息再投资与出售利得损失。
核心讲解
固定利率债券的投资收益有三个来源：一是票息和本金；二是票息的再投资收益；三是到期前出售债券能获得的利得或损失。三者相加，才构成投资人的全部回报。
很多初学者只盯着票息，忽略了另外两块。尤其是再投资收益，直接受市场利率影响——利率高时把票息滚起来赚得多，利率低时赚得少。而利得或损失，也不是“现价减历史成本”那么简单，需要用固定收益率价格轨道来界定。
判断利得或损失，要看债券售价与固定收益率价格轨道的差额，而不是与买入价的差额。理解这三个来源，有助于把“到期收益率”这样的承诺收益，与投资人实际能拿到的收益区分开。
费曼版：用大白话再讲一遍
买债券赚钱，其实像三份收入加起来：一是定期拿的利息和最后还的本金；二是把拿到的利息再投资出去的收益；三是中途卖掉赚（或亏）的差价。多数人只想到第一份，后两份同样重要。
要点
- 固定利率债券收益有三个来源。
- 票息和本金是基础来源。
- 票息再投资收益受市场利率影响。
- 到期前出售的利得或损失，用价格轨道来界定。
常见误区
- 以为只有票息和本金：还包含再投资收益与出售利得损失。
- 把利得损失算成“现价减买入价”：应以固定收益率价格轨道为基准。
- 忽略再投资收益：它是实际收益的重要组成。