概念进阶权益证券与估值
可转优先股
也叫：Convertible Preference Shares
可转优先股可按约定比例转为普通股，进可攻退可守。
核心讲解
可转优先股是优先股的一种附加条款形式。持有人在未来某一时点，可以按事先约定的比例，把手里的优先股换成同一家公司的普通股。不转换时，它和普通优先股一样，按约定的固定股息领取分红。转换权属于股东，是否行使由股东自己决定。
转换权的价值在于给股东一个选择。当公司经营好、普通股上涨时，行使转换就能分享公司成长和更高的分红；当公司经营不佳、普通股下跌时，股东可以不行使转换权，继续按原约定领取固定股息。这样一来，它既有股票的上行弹性，又保留了类似固定收益的保护。
举个数字例子。假设一股优先股约定可换四股普通股，优先股固定年股息六元。若普通股从三十元涨到四十元，转换后四股值一百六十元，高于继续持有；若普通股跌到二十元，转换后只值八十元，那就选择不转换更划算。
费曼版：用大白话再讲一遍
你把一笔钱交给一家店，说好每年拿固定分红，店员还给你一张券，凭券可以随时把这笔钱换成一堆店里的股票。生意红火时你就用券换股票，跟着多赚；生意冷清时你不动那张券，照样拿固定分红。
要点
- 可转优先股可在约定时点按约定比例转换为普通股。
- 转换权归股东，是否转换由股东自行决定。
- 公司好时转换享成长，公司差时持有拿固定股息。
- 兼具权益与固定收益特征，股价波动通常小于普通股。
常见误区
- 误以为转换是公司强制的，其实主动权在股东手里。
- 误以为可转优先股一定稳赚，一旦转换就同样承担普通股下跌风险。
- 把“转换比例”当成“转换价格”，两者不是一回事。
编者注
- 补充转换权是一项对投资者有利的条款。在其他条件相同时，可转优先股给股东的保护强于不可转的优先股。