概念入门投资组合构建
收益目标
也叫：Return Objective
收益目标分绝对收益率与相对基准两类，须可量化且双方一致。
核心讲解
收益目标指投资人希望投资组合达到的回报水平，一般以收益率表示。它分两类：绝对收益目标，比如“年化10%”；相对收益目标，比如“每年超过标普500指数5%”。
表达形式还涉及口径：收益率可以是税前或税后、扣除管理费前或后、名义或实际（扣除通胀后）。无论采用哪种，投资者和投资经理都须事先达成一致，否则事后无法评价业绩。
关键要求是“可实现”：目标要能同时满足投资者的约束、风险偏好和当前市场环境。注意可实现并不等于保证实现，投资经理不承担必定达成的责任。
费曼版：用大白话再讲一遍
出门旅行，得先说清目的地：是“一定要走到某个地点”，还是“比隔壁那辆车多走一段”。目标定得含糊，回来就没法说这趟算不算成功。
还要讲明白是走高速还是小路、算不算油钱——口径不说清，事后各说各话。
要点
- 收益目标以收益率表示，分绝对与相对两类。
- 绝对：如年化10%；相对：如超过某指数5%。
- 口径可税前/后、扣费前/后、名义/实际。
- 目标须可实现，但不可实现不等于投资经理担保。
常见误区
- 把收益目标写成无法量化的“越多越好”。
- 忽略税前/税后、名义/实际等口径差异。
- 把“可实现”误读为投资经理承诺必定达成。
编者注
- 补充相对收益目标必须绑定一个明确的基准指数，否则“相对”无从比较；基准选择是否合理，本身就是评价经理业绩的前提。