概念进阶货币时间价值与折现
流动性风险溢价
也叫：liquidity premium、流动性溢价
补偿资产被迫低价变现损失的溢价。
核心讲解
流动性风险溢价补偿的是“想卖却卖不出好价钱”的损失。有些资产一时难以按市场公允价值迅速变现，若急着用钱，就只能折价出售。为了补偿这种潜在损失，投资者会要求更高的收益率。
要把它和“卖不出去”区分开。流动性风险不是东西完全卖不掉，而是为了在短期内变现，不得不接受低于公允价值的价格。差别在于：不是没有买家，而是买家出价太低。
典型例子是不动产，以及成交量很小的小盘股、部分期货合约。一套房子挂牌几个月才成交、急卖要大幅降价，这中间的损失就是流动性风险的现实版本。资产越难快速按公允价出手，流动性溢价越高。
费曼版：用大白话再讲一遍
手里有件东西想马上换成现金，可买家都知道你着急，于是纷纷压价。你不是卖不掉，而是不得不便宜卖。这笔“便宜卖”的亏，就是流动性风险。越是不好出手的东西，比如急卖的二手房，压价越狠，你事前就越会要求更高的回报来补偿。
要点
- 流动性溢价补偿短期内无法按公允价值迅速变现的损失。
- 它不是“卖不出去”，而是被迫折价出售。
- 房地产、小盘股、冷门期货等流动性差的资产溢价更高。
- 流动性越差，投资者要求的收益率越高。
常见误区
- 把流动性风险理解为“完全卖不掉”，其实是卖得掉但要吃亏。
- 以为只有小众资产才有流动性问题，大额急售的优质资产同样会折价。