概念入门货币时间价值与折现
现金流可加性
也叫：cash flow additivity、可加性原理
不同时点的现金流须折算到同一时点后才能相加比较。
核心讲解
由于货币有时间价值，同样数额的货币在不同时间点是不等价的。因此在进行相关决策时，必须把不同时间点的现金流折算到相同时间点，才能比较或计算——这就是现金流的可加性原理。
反过来说：今天的100元与1年后的100元直接相加得出“200元”是没有意义的，因为两者的经济价值不同。正确做法是先统一时点，比如都折算成今天的价值，或都折算成1年后的价值，然后再相加、比较。
这条原理是货币时间价值从概念走向计算的第一步，后续所有估值方法都以它为地基：净现值法把未来每笔现金流折到现在再加总；年金、不规则现金流的计算，也都要先把每笔现金流归到同一时点。做题时只要看到不同时点的钱混在一起，第一反应就应该是“先折现归一”。
费曼版：用大白话再讲一遍
账本上写着“今天收100元，明年收100元”，不能直接说一共收了200元——就像日元和美元不能直接相加。要先把它们都换成同一种“货币”，比如都换成“今天的钱”，再相加才作数。
要点
- 不同时点货币不等价，现金流不能直接相加减。
- 决策前必须统一折算到同一时点。
- 折算到当前或折算到未来都行，关键是时点统一。
- 是净现值法等估值方法的地基。
常见误区
- 把不同年份的现金流直接加总当总收益。
- 以为只有折现到“现在”才算对，其实折算到同一未来时点也可以。
- 记成“金额可加”，忽略了可加的是同一时点的价值。