概念入门资本预算与投资决策
沉没成本与融资成本
也叫：Sunk Costs、Financing Costs
计算项目现金流时不计沉没成本与融资成本，后者已含在折现率中。
核心讲解
在计算税后增量现金流时，有两项因素不需要考虑：沉没成本和融资成本。这正是教材“三要两不要”里“两不要”的内容。
沉没成本（Sunk Costs）指已经发生、无法收回的支出，如咨询费、市场调研费，或多年前购买土地和建筑的历史价格。它们不随“是否做这个项目”而改变，因此与当前决策无关。
融资成本（Financing Costs）是公司为项目融资所带来的债务和（或）股权融资成本，也就是公司的要求回报率。在计算净现值时，由于融资成本已经体现在折现率中，如果现金流里再扣一次利息，就会重复计算。所以现金流只看经营性收支，融资成本交给折现率去处理。
费曼版：用大白话再讲一遍
已经花掉、要不回来的钱（比如之前请人做的调研），别再拿来影响今天的决定；借钱的利息已经算在“这笔钱到底值多少”里了，也不该在流水账里再扣一遍。
要点
- “两不要”：沉没成本与融资成本都不计入项目现金流。
- 沉没成本：已发生、无法收回，与当前决策无关。
- 融资成本：公司的要求回报率，等于折现率。
- 融资成本已体现在净现值折现率中，再计入即重复。
常见误区
- 把已花掉的调研费、咨询费算进项目成本，误用沉没成本。
- 在现金流里扣利息，又在折现率里体现融资成本，重复计算。