概念进阶衍生品市场与工具
利率互换不涉及本金
也叫：Notional Principle、信用风险
利率互换只按名义本金结算利息差额，不交换本金。
核心讲解
利率互换虽然每期都要按“名义本金”计算出利息金额，但在整个互换过程中并不交换本金。所谓名义本金，只是计算利息的基数，并不是真正交割的钱。
正因如此，一方违约给对方造成的损失相对较小——最多是本期的利息差额，而不涉及整笔本金。因此利率互换的信用风险比同样金额的贷款要小得多。
举例来说：一笔1亿元的贷款若违约，损失可能接近1亿元；而基于1亿元名义本金的利率互换，某期差额可能只有几十万，最大损失远小于贷款。这也解释了为什么利率互换能被广泛用于对冲，而不必担心巨额本金的风险。
费曼版：用大白话再讲一遍
两人按一间大房子的面积算谁该出多少物业费，但房子本身谁也不用交给谁。就算吵起来，最多是分摊费差几块钱，而不是要搬家。
要点
- 互换只用名义本金计算利息，不交换本金。
- 每期只结算利息差额。
- 因此违约损失较小，信用风险低于同额贷款。
- 名义本金是计算基数，不是实际支付的钱。
常见误区
- 以为要互相转账本金：只按名义本金算利息。
- 以为信用风险为零：仍有利息差额的信用风险。
- 把名义本金当成真实贷款金额。
编者注
- 补充利率互换的信用风险虽小，但并不为零，仍取决于交易对手信用与市场变动书外。