概念入门固定收益基础
固定与浮动利率债券
也叫：Fixed-Rate Bond、Floating-Rate Bond
按票息分固定与浮动，浮息票息＝参考利率＋报价利差。
核心讲解
按票息种类，固定收益市场分为固定利率债券与浮动利率债券。固定利率债券每期支付固定金额的票息；浮动利率债券的票息率则随参考利率定期调整。
浮动利率债券的票息率等于市场参考利率加上报价利差。参考利率会定期重置，报价利差通常固定不变。利差反映债券发行时的信用风险，风险越大，利差越高。
对投资者而言，固定票息锁定收益，价格随市场利率波动；浮动票息让利息随行就市，价格相对稳定，但仍承担利差风险与利率重置时点的风险。
费曼版：用大白话再讲一遍
固定利率债券像签了固定月租的套餐，每月交一样多；浮动利率债券像随行就市的水电费，账单每隔一段时间按当时的行情重新算。
浮动账单里，一部分跟着市场利率走，另一部分是你这家“客户”的固定加价，加价越高，通常说明你这笔借款越让人不放心。
要点
- 按票息分固定利率债券与浮动利率债券。
- 浮息票息＝市场参考利率＋报价利差。
- 参考利率定期重置，报价利差通常固定。
- 报价利差反映发行时的信用风险。
- 参考利率常见如伦敦银行同业拆放利率。
常见误区
- 以为浮息债完全没有利率风险：它仍有重置时点与利差风险。
- 把报价利差当成随市场波动的量：它通常在发行时确定并固定。
- 把票息率直接等同于参考利率，漏掉利差。
编者注
- 补充浮动利率债券的报价利差在发行时确定，之后一般保持不变，但债券价格会随参考利率与信用状况变化。