概念入门基金业绩与指数化投资金融理论与学说
信托责任
也叫：受托责任、fiduciary duty
基金管理者应以投资者利益最大化为行事准则。
核心讲解
信托责任（也称受托责任）是基金行业的根本义务：基金管理人作为受托人，应当基于投资者的最大利益行事，而不是把自身收入摆在第一位。它要求管理人在收费、投资、推广等取舍中，把客户利益放在优先位置。书中在第9章批评基金业时指出，在服务投资者与维护公司自身利益的取舍上，最后占上风的往往还是公司——这正是信托责任被架空的表现。从法律层面看，美国对信托责任有明确规定：《投资顾问法》的反欺诈条款衍生出受托人义务，《投资公司法》第36(b)条规定了基金对报酬的信托义务书外；但司法实践中（如Gartenberg案、Jones v. Harris案）投资者要打赢费率官司门槛极高书外。本卡只讲这一义务本身的内涵，至于行业是否真正履行，属于另一层判断。
费曼版：用大白话再讲一遍
你把孩子托付给一位保姆，保姆就该事事为孩子着想，而不是先想着自己拿多少工资、接多少私活。基金经理也是你的"保姆"：收了你的钱，就有责任把你的利益放在第一位。可现实中，保姆有时更惦记自己的薪水——这正是信托责任要约束的事。
要点
- 信托责任指基金管理人应以投资者最大利益行事。
- 它是基金业的根本义务，贯穿收费、投资与推广。
- 作者批评在投资者与公司利益取舍中公司常占上风。
- 本卡只讲义务内涵，行业是否履行属另一判断。
常见误区
- 把信托责任当成一句口号，忽略其法律约束力。
- 以为收了管理费就自然等于尽到了信托责任。
- 把"义务本身"与"行业是否履行好"混为一谈。
编者注
- 补充美国法定义务：《投资顾问法》第206条反欺诈条款衍生受托人义务，《投资公司法》第36(b)条规定对报酬的信托义务；司法标准（Gartenberg 1982、Jones v. Harris 2010）门槛很高，投资者胜诉难度大。