概念入门股债比较与资产配置货币政策与央行
利率与债券价格
也叫：利率债券价格反向
市场利率上升债券价格下跌，利率下降债券价格上涨。
核心讲解
债券的本质是一张承诺未来固定付息、到期还本的借条。已发行债券的票息在发行时就锁定了，因此当市场利率上升时，新发行的债券能给出更高利息，手头这张旧债券利息偏低，吸引力下降，价格只能下跌；反之，市场利率下降时，旧债券较高的票息变得抢手，价格随之上涨。这就是债券价格与利率反向变动的基本关系。债券剩余期限越长，未来现金流越远，价格对利率变动越敏感，也就是久期越长。这一关系是理解债券在投资组合中作用的前提：买债券并非只拿票息，持有期间的价格波动会实实在在影响总回报；利率快速上行时，即使持有到期前卖出，债券也会出现明显账面亏损。投资者由此明白，债券并非没有波动的资产。
费曼版：用大白话再讲一遍
你花一百元买了张每年付五元利息的借条。后来市面上新借条每年付八元，谁还要你的五元旧借条？只好折价卖。反过来，市面利息跌到三元，你的五元借条立刻成了香饽饽，有人愿意加价买。借条到期时间越远，这个跷跷板摆得越厉害。
要点
- 债券票息与本金事先锁定，故价格随利率反向变动。
- 利率上升，旧债吸引力下降、价格下跌；利率下降则相反。
- 剩余期限越长，价格对利率越敏感（久期越长）。
- 持有期间价格波动会影响总回报，债券并非无波动资产。
常见误区
- 以为买债券就是存定期，期间不会亏钱。
- 以为利率上升时债券价格也跟着涨。
- 忽略长期债券价格波动远大于短期债券。