方法高级货币时间价值与折现
不规则现金流计算
也叫：unequal cash flow calc
把各期金额不等的现金流分别折现或复利后加总。
核心讲解
不规则现金流（unequal cash flow）指每期现金流金额不相等，现实中绝大多数投资都属于这一类：项目投资前期投入大、后期回款多，债券各期利息之外还有本金，分期付款的金额也常常各期不同，因此不能套用年金公式。
计算思路很直接：把每一笔现金流按同一个折现率单独折算到目标时点，再全部加总。求现值就逐笔折现到第0期，求终值就逐笔复利到最后一个时点。书中例题：某3年期项目第1、2、3期期末分别流入300元、600元、200元，利率10%，现值＝300÷1.1＋600÷1.21＋200÷1.331＝918.86元；终值＝300×(1.1)²＋600×1.1＋200＝1223元。
两个要点：一是注意现金流的正负号，流出取负、流入取正，符号写错结果就完全反了；二是折现率要用同一个。题目数字较多时，用计算器的现金流（CF）功能录入各期现金流求NPV，比手工逐笔算更稳妥。
费曼版：用大白话再讲一遍
年金像每月固定领一份同样的工资，好算；不规则现金流则像东一笔西一笔的收入，金额忽多忽少。办法就是把每一笔钱都换算到“今天”或“某天”这同一个时间点上，再看它们一共值多少。就像把不同时间的几张外币都换成同一种货币，然后才能加在一起数。
要点
- 每期现金流金额不等，不能套年金公式。
- 现值逐笔折现到第0期，终值逐笔复利到末时点，再加总。
- 例题结果：现值918.86元，终值1223元（利率10%）。
- 注意流入取正、流出取负，且全程用同折现率。
常见误区
- 把不等额现金流当成等额年金，用年金公式近似，结果偏差很大。
- 折现与复利时数错期数，例如把第1期末的现金流也复利了两年。
- 忽略流出项的负号，导致把成本当成收益加进去。