概念进阶证券市场与交易机制
订单匹配原则
也叫：Order Matching Rule、价格优先、时间优先
买卖单按价格、显示、时间三个优先级排序撮合。
核心讲解
订单匹配原则（Order Matching Rule）是订单驱动市场中决定“谁先成交”的规则。买单和卖单按三个优先级排序：第一是价格，报价最高的买单、报价最低的卖单优先成交。
价格相同时看第二优先级——显示：完全显示的订单比隐藏订单优先成交。价格和显示都相同时看第三优先级——时间：更早进入系统的订单优先成交。
举例说明：报价更高的买单先于报价低者；同价中完全显示的订单优于隐藏订单；同价同显示时更早进入系统的先成交。掌握“价格→显示→时间”这一顺序，是理解订单驱动市场撮合的核心。
费曼版：用大白话再讲一遍
订单匹配原则像排队买票的规矩：谁出价更划算谁先来（价格优先）；出价一样时，光明正大排队的人比藏头露尾的更靠前（显示优先）；价和方式都一样，那就先来先得（时间优先）。
要点
- 订单匹配原则决定谁优先成交。
- 优先级：价格＞显示＞时间。
- 价格：最高买单、最低卖单优先。
- 显示：完全显示优于隐藏；时间：先到先成交。
常见误区
- 把顺序记反：价格是第一优先级，不是时间。
- 以为隐藏订单和完全显示订单待遇相同：完全显示优先。
- 把订单匹配原则和交易定价原则搞混：前者定“谁成交”，后者定“按什么价”。
编者注
- 时效各交易所的撮合优先规则可能略有差异，本文所述截至成书时，请以交易所现行规则为准。