概念入门证券市场与交易机制
卖空
也叫：Short Selling、做空、融券
借入证券并立即卖出，待价格下跌后买回归还，赚取价差。
核心讲解
卖空者通过借入证券实现空头头寸：先从出借方借入证券，立刻在即期市场卖出，约定在未来某个时间从市场买回同一证券归还出借方。如果期间价格下跌，卖空者就获利。
教材举了个例子：借入股票后以30元卖出，一个月后股价跌到25元，则以25元买回并归还，每股赚5元（不考虑手续费）。方向与做多正好相反。
代价与风险也要看清。融券期间若公司派发股息，卖空者必须自掏腰包补偿给出借方（代替付款）；出借方通常要求卖空者把卖出所得交作质押，并按一定比例返还投资收益（返利）。风险上，空头收益有限、损失理论无限，这是它最需要警惕的地方。
费曼版：用大白话再讲一遍
你预感某样东西会降价，手里又没有，就先跟朋友借来卖掉，约定过阵子还他同样的东西。
等到价格真跌了，你花更少的钱买回来还给朋友，差价就进了自己口袋。可要是价格不跌反涨，你得花更多钱买回，亏多少上不封顶——这就是“先卖后买”的卖空，赌的是东西会变便宜。
要点
- 卖空等于借入证券、立即卖出、将来买回、归还。
- 价格下跌则获利，方向与做多相反。
- 卖出所得通常交作出借方质押，出借方返还部分投资收益（返利）。
- 空头收益有限、损失理论无限；期间股息由卖空者补偿（代替付款）。
常见误区
- 把卖空理解成“卖自己持有的证券”，其实是借券卖出、需要买回归还。
- 以为卖空风险有限；股价上涨无上限，空头损失理论上无限。
- 忽略卖空者要自付股息并承担融券成本。