概念入门权益证券与估值
权益证券作用
也叫：权益证券的功能
权益证券用于并购、员工激励与实体融资。
核心讲解
公司发行权益证券，主要可以实现三个作用。第一，作为企业兼并或收购的工具。收购方可以用自己的股份去换取目标公司的股权，而不必动用现金。第二，作为股权或期权的员工激励。把股权或期权授予经营者和核心员工，使他们与公司利益绑定，从而降低代理成本、改善公司治理结构。第三，帮助企业实体运作融资。这是最基础的作用，公司通过发行股票获得开展业务的资金。
这三个作用指向同一个核心：权益证券是把公司、投资者和员工联系起来的契约。并购作用体现为支付手段，激励作用体现为治理手段，融资作用体现为资金来源。
理解这一点的价值在于，当你分析一家公司的股票时，不应只看它值多少钱，还要看它被用来做什么。用于并购的股份可能稀释原有股东；用于激励的股份涉及管理层与股东的利益一致性；用于融资的股份则要看资金能否创造足够回报。
费曼版：用大白话再讲一遍
一家公司手里的股票像万能券。想买下另一家公司，可以用券去换；想留住并激励员工，可以发券当奖励；想把生意做大，可以把券卖给别人换钱。一张券，既是钱，也是把人绑在一起的绳子。
要点
- 作用一：作为企业兼并或收购的支付工具。
- 作用二：作为员工股权或期权激励，降低代理成本。
- 作用三：帮助企业实体运作融资。
- 三者都体现权益证券联系公司、投资者与员工的契约属性。
常见误区
- 只把发行股票看成融资，忽略了它作为并购支付与激励工具的作用。
- 误以为员工股权激励只是发福利，其实它意在降低代理成本、改善治理。
- 以为并购用股份支付没有成本，其实会造成原股东股权稀释。