概念入门固定收益基础
按发行人分类
也叫：Issuer Classification
按发行人，固定收益市场分为政府及相关、公司和结构化债券。
核心讲解
按发行人不同，固定收益市场分为三类：政府及政府相关债券、公司债券、结构化债券。政府及政府相关债券的发行人与政府有关，公司债券由金融机构和非金融机构发行，结构化债券则是资产证券化的产物，也称资产支持证券。
政府及政府相关债券又可细分为四类：超国家机构债券（世界银行、国际货币基金组织等国际组织发行）、主权政府债券（以国家名义发行）、非主权政府债券（省、州、市等政府发行），以及准政府机构债券（政府设立或资助的机构发行）。
这一分类的意义在于定位还款来源与信用风险：政府债券靠税收或政府信用，公司债券靠经营现金流，结构化债券靠资产池的现金流。全球债券市场中，主权政府债券和金融机构债券的市值占比最大。
费曼版：用大白话再讲一遍
按“谁借的钱”把债券分成三堆：一堆是国家或跟国家有关的机构借的，一堆是公司借的，还有一堆是拿一批资产打包后借的。
看出借方是谁，大致就知道这笔钱未来靠什么来还。
要点
- 三类：政府及政府相关债券、公司债券、结构化债券。
- 政府及相关债券含超国家、主权、非主权、准政府四类。
- 公司债券含金融机构与非金融机构发行。
- 结构化债券＝资产支持证券。
- 全球市值以主权政府债券和金融机构债券最大。
常见误区
- 以为结构化债券是“公司债的一种”。
- 把政府相关债券只理解成国债，漏掉超国家、非主权与准政府。
- 混用不同分类维度：按发行人与按信用质量、按期限是并列的几套分法。
编者注
- 补充固定收益市场可从发行人、信用质量、期限、票息等多个维度分类，本卡只讲按发行人这一维度，其余维度见对应卡片。