概念进阶国际收支与汇率制度汇率与外汇市场
水平区间钉住
也叫：Target Zone、目标区间钉住
固定平价、上下 2% 内浮动。
核心讲解
水平区间钉住制度是在传统固定钉住的基础上，把允许的浮动区间放宽。它同样先设定一个固定平价，但汇率可以在平价上下更大的范围内波动，通常为上下 2%。
区间更宽带来两个变化。一是汇率不必频繁贴近中心价，货币当局在区间内不用持续干预，干预频率降低；二是当局获得了更灵活的政策空间，可以容忍更大幅度的短期波动，把精力放在更重要的目标上。
不过它并未改变“钉住”的本质：一旦汇率触及区间边缘，当局仍要买入或卖出外汇储备，把汇率挡回区间之内。因此它的稳定程度介于固定钉住与浮动制之间。
费曼版：用大白话再讲一遍
还是系绳的气球，只是这次绳子放长了一点，允许上下飘 2%。飘的空间大了，人手不用一直拽着，可以歇口气；但气球仍在绳子的范围内，飘到边界还是会被拽回来。
要点
- 在固定平价上下约 2% 内波动。
- 区间比传统固定钉住更宽。
- 当局干预频率更低、政策更灵活。
- 触边时仍需入市把汇率拉回区间。
常见误区
- 把它等同于固定钉住，忽略区间宽度差别。
- 以为区间越宽越不需要管理，其实边界处仍要干预。