方法进阶投资组合构建

自上而下与自下而上

也叫：Top Down、Bottom Up

预测环境与挑选资产的两种路径，自宏观向下或自公司向上。

核心讲解

自上而下和自下而上是预测经济环境、挑选资产的两种思路。它们并不是二选一的阵营，更多时候是一起配合使用。

自上而下从宏观经济出发，先看经济周期和大趋势，再逐层落到行业和公司，最后才考虑具体投资标的。这条路径的好处是先把握大环境，不容易在逆风的行业里孤军奋战。

自下而上则着重研究公司本身的经营状况，较少考虑大环境的影响。它更相信个体公司的质地，先找到经营出色的公司，再决定是否投资。

现实中，分析师常把两者结合起来：用自上而下的方式判断哪类资产、哪个行业更有前景，用自下而上的方式在其中挑出真正扎实的公司。资产配置阶段偏重自上而下的宏观判断，证券选择阶段则常常两者并用。

选餐馆有两种思路。一种是先看这座城市哪片区域美食多、再挑那条街上最好的店（自上而下）；另一种是直接找评价最高的那家，不太在意它在哪个城区（自下而上）。

两种都能找到好馆子，老手常常两种一起用。

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