概念进阶风险管理基础
偿付风险
也叫：Solvency Risk
偿付风险指有偿付能力却因现金流不足而破产的风险。
核心讲解
偿付风险指尽管企业具备偿付能力，但由于当前现金流不足，不得不破产的风险，属非金融风险。
它的关键在于“有能力”与“没现金”之间的时间错配。资产本身有价值，但短期内无法变现或借不到钱，就可能倒在黎明前。教材以2008年金融危机中的雷曼兄弟为例，称其过度使用杠杆，并据原书称其流动性危机在第二天就能解决、很多头寸将获得巨额收益，却因现金流不足而倒闭。
现实中，偿付风险提醒企业重视现金流与流动性管理，而不仅看资产与负债的总额。保持应急融资渠道、控制杠杆，都能降低这类风险。
费曼版：用大白话再讲一遍
一个人名下有不少房产，却因为当天要还一笔钱、手头没现金而被告上法庭。
不是他没钱，而是钱一时变不出来。这种“有家底却还不上当下这笔账”的风险，就是偿付风险。
要点
- 偿付风险指有偿付能力却因现金流不足而破产。
- 核心是偿付能力与现金流之间的时间错配。
- 属非金融风险。
- 靠流动性管理与控制杠杆来降低。
常见误区
- 把偿付风险与信用风险混为一谈，前者关键在现金流时点。
- 以为有资产就不会破产，忽略流动性短缺的杀伤力。
编者注
- 补充偿付风险与流动性风险关系密切，企业即便资产充足，也可能因短期无法变现或融资而陷入困境。