概念入门货币时间价值与折现
折现率
也叫：discount rate、贴现率
用于将未来现金流折现到现在的利率。
核心讲解
折现率（discount rate）是用于折现未来现金流的利率，也就是把“未来的钱”换算成“现在的钱”所使用的比率。书中的例子：现在的1000元与1年后的1100元等价，那么在比较1年后的现金流与现在的现金流时，用10%的折现率来折现是恰当的。
折现是复利的逆运算。1年后的1100元按10%折现：1100÷(1+10%)=1000元。推广到第n年的一笔现金流X，按折现率r折现为 X÷(1+r)^n。折现率越高，同样的未来现金流折成的现值越低。
折现率在估值中的角色是统一时点的工具——现金流可加性要落地，就靠它把不同时点的钱换算成同一时点的钱。实践中折现率通常取投资者的要求回报率，因为它反映了资金的机会成本与所承担风险的补偿。
费曼版：用大白话再讲一遍
想象一个“明年的钱”换“今天的钱”的兑换率。今天存1000元，明年变1100元，那么明年的1100元换回今天就是1000元——兑换率是10%。手里任何一笔未来的钱，用这个兑换率一换算，就变成今天的钱，大家就能放在一起比了。
要点
- 用于把未来现金流折现到现在的利率。
- 折现是复利的逆运算：1100÷(1+10%)=1000。
- 远期现金流折现公式：X÷(1+r)^n。
- 折现率越高，未来现金流的现值越低。
- 与要求回报率、机会成本是同一利率的三种解释。
常见误区
- 把折现率当成银行给存款的固定利率，其实它是估值时选定的换算比率。
- 以为折现与复利是两回事，忽略两者互为逆运算。
- 把折现率与现值的关系搞反：折现率越高，现值越低。