概念进阶宏观审慎政策
宏观审慎政策定义
也叫：宏观审慎
央行借监管之手定向引导信贷流向的工具集合。
核心讲解
作者把宏观审慎政策定义为：央行通过监管机构，以某种方式引导信贷的工具。它不同于降息加息这类影响整体利率的货币政策，而是更有针对性地决定"钱能流向哪里"——比如在房地产过热时给房贷降温，在股市投机过热时提高保证金，同时并不 necessarily 让整个经济都紧缩。作者的核心意思是，当总体上仍需要宽松、但局部领域出现泡沫时，单靠利率工具会一刀切，宏观审慎正好补这个缺口：把信贷从泡沫领域引开，又不至于掐断整体流动性。需要说明的是，通行的宏观审慎定义更宽，指旨在限制系统性金融风险的一整套政策，执行者也不限于央行，而是由多个金融监管机构分工负责书外。
费曼版：用大白话再讲一遍
央行降息加息像给整个房间调空调温度，要么全冷要么全热。宏观审慎则像给每个房间单独装阀门：客厅需要暖和就开大点，书房烤得太热就关小点，不必把整个屋子的温度都改掉。
要点
- 央行借监管机构定向引导信贷流向。
- 与影响整体利率的货币政策不同，它针对特定领域。
- 适合"整体要松、局部要紧"的场合。
常见误区
- 把宏观审慎等同于加息，忽略它的定向性。
- 以为它只是央行一家的事，忽略多部门分工。
编者注
- 补充通行定义是旨在限制系统性金融风险的政策，包括资本缓冲、贷款价值比上限等；执行者不限于央行，英国由央行下属金融政策委员会负责，美国由金融稳定监督委员会协调多部门。作者强调的"引导信贷流向"更接近选择性信贷政策。
- 时效2020年之后中国对房地产的"三道红线"等行业信贷政策，是宏观审慎和选择性信贷在现实中的重要案例。