概念进阶衍生品市场与工具
互换合约
也叫：Swaps、掉期
双方约定在未来交换一系列现金流的场外衍生品合约。
核心讲解
互换（也叫掉期）是交易双方约定在未来一段时间内交换一系列现金流的合约。双方各自依据不同的参照标准支付，比如一方按浮动利率支付、另一方按固定利率支付。
互换诞生于20世纪80年代，如今是被最广泛使用的衍生品之一。它常用来转换现金流的性质，例如把浮动利率负债换成固定利率负债，从而达到管理利率风险的目的。
举例来说，某公司向银行借了一笔浮动利率贷款，担心利率上升。它可以在互换市场签订一份“付固定、收浮动”的互换协议：收到的浮动利息正好抵消还给银行的浮动利息，净头寸只剩固定利息支出，负债就转为固定利率。
费曼版：用大白话再讲一遍
像两个邻居换着用东西。你家不常用的割草机借我，我家多余的梯子借你，说好一年里定期互借。互换就是两家定期互换一串现金流的约定。
要点
- 互换是约定交换一系列现金流的合约。
- 双方依不同参照标准支付，如浮动对固定。
- 场外交易，诞生于20世纪80年代，使用广泛。
- 常用来把浮动利率负债转换为固定利率负债。
常见误区
- 以为互换只交换一次：它交换的是一系列现金流。
- 把互换当成贷款：互换通常不涉及本金，只交换利息差额。
- 以为互换在场内交易：它在场外交易。