概念进阶权益证券与估值
可赎回普通股
也叫：Callable Common Shares
可赎回普通股＝普通股＋看涨期权，公司可按约定价买回。
核心讲解
可赎回普通股，通俗地讲，就是一份普通股加上一份以普通股为标的的看涨期权。关键在于：这份看涨期权是给予上市公司的权利，而不是投资者的权利。上市公司和投资者约定，在未来的某个时间，以约定的买入价格从投资者手里买回股份。
教材给出记忆公式：可赎回普通股＝普通股＋看涨期权。由于赎回权掌握在公司手中，当股价上涨、对公司有利时，公司行使权利把股份买回，投资者就拿不到股价继续上涨的好处；而当股价下跌时，公司不会赎回，投资者继续承担下跌风险。这种“对公司有利、对投资者不利”的权利安排，使得可赎回普通股对投资者的风险高于普通普通股。
教材给出一个记忆诀窍：判断这类股票的条款对投资者是否有利——有利则投资者风险较小，不利则风险较大。可赎回条款显然不利于投资者，因此其风险较大。学习时把它与可售回普通股对照记忆，能同时看清权利归属的方向。
费曼版：用大白话再讲一遍
你买了某个“特别会员卡”，除了享受会员权益，卡上还印着一行小字：将来某一天，发卡的公司可以按事先讲好的价钱，把这张卡从你手里收回去。
要是卡越来越值钱，公司正好把它收走，你就赚不到了；要是卡不值钱了，公司自然不收，亏的还得你自己扛。
要点
- 可赎回普通股＝普通股＋看涨期权。
- 赎回权属于上市公司，而非投资者。
- 公司按事先约定的价格在约定时间买回股份。
- 对公司有利、对投资者不利，风险高于普通普通股。
- 与可售回普通股对照记忆权利归属。
常见误区
- 把赎回权当成投资者的权利。它属于上市公司。
- 以为可赎回对投资者有利。恰恰相反，它限制了投资者分享上涨。
- 把它与可赎回债券完全等同。两者都含赎回权，但标的证券不同。
编者注
- 补充判断附条款股票对投资者的风险，可用教材的诀窍：条款对投资者越不利，风险越大书外。