概念入门长期负债与租赁
有效利率（市场利率）
也叫：Effective Rate of Interest、Market Rate、折现率
债券价格为未来现金流折现值，折现所用利率即有效利率。
核心讲解
有效利率（Effective Rate of Interest）也叫市场利率（Market Rate），是把债券未来各期现金流折现成债券当前价格时所用的那个折现率。换个说法：债券的价格，本质上就是它未来所有现金流按有效利率折现后的现值。这也是为什么面值、票面利率、期限都相同的债券，会因市场利率不同而卖出不同价格。
有效利率的意义在于它是公司的实际融资成本。利润表里记的利息费用，就是用债券期初账面价值乘以“发行时”的市场利率算出来的。这里“发行时”三个字很关键：债券一旦发行，账面上的利息费用就锁定在发行日的市场利率上，此后市场利率再怎么变，也不改变已发行债券的账面利息计算。
用一组数字感受一下：面值 1000 元、票面利率 10%、3 年期的债券，当市场利率为 8% 时发行价 1051.54 元（溢价），为 10% 时发行价 1000 元（平价），为 12% 时发行价 951.96 元（折价）。市场利率越高，折出来的价格越低。
费曼版：用大白话再讲一遍
你手里有一叠“以后每年收到的钱”的凭证。想知道它今天值多少，就得把这些未来的钱按某个比例“缩”回现在。
那个用来缩水的比例，就是有效利率。外面的利率越高，未来的钱缩回今天就越不值钱；利率越低，越值钱。同一叠凭证，价钱就随这个比例上下浮动。
要点
- 有效利率＝市场利率＝债券定价所用的折现率。
- 债券价格＝未来现金流按有效利率折现的现值。
- 有效利率代表公司的实际融资成本。
- 利息费用＝期初账面价值×发行时的市场利率。
- 发行后市场利率变动不影响已发行债券的账面利息。
常见误区
- 用发行后某年的市场利率去算利息费用。应使用发行时的市场利率。
- 把有效利率与票面利率当成同一个数。二者可相等也可不等。
- 以为市场利率越高债券价格越高。折现率越高，现值越低。
编者注
- 补充“发行时市场利率锁定”是本章重要考点：题目常故意给出债券发行后几年的市场利率作为干扰项，计算账面价值与利息费用时不能采用。