方法进阶债券风险与收益
算PVBP
也叫：算DV01、算基点价值
取收益率升、降一个基点的价格差除以二，即得PVBP。
核心讲解
PVBP（Price Value of a Basis Point）又叫DV01，指收益率变动一个基点（0.01%）时债券全价的变化金额。由于收益率上升和下降相同幅度带来的价格变化并不对称，实务中取两个方向的平均：PVBP ＝（P− − P+）÷ 2。这里P−是收益率下降一个基点时的价格，P+是上升一个基点时的价格。收益率与价格反向，P−大于P+，分母用P−减P+可避免负号。
原书例题：某债券10年到期、面值1000元、票息率6%、市价1042元，求每万元面值的PVBP。先解出市场收益率5.44%，再取5.43%和5.45%分别求全价，得P−＝10431.09、P+＝10415.57，则PVBP＝（10431.09−10415.57）÷2＝7.76元。
PVBP与现金久期口径一致，近似等于修正久期×全价×0.0001。它常用于衡量组合每万元（或每百万元）面值的利率风险，数值越大，收益率微动带来的金额波动越大。
费曼版：用大白话再讲一遍
想知道“秤往前走一小格，读数会动多少”，就把秤往前挪一格、再往后挪一格，两次读数差一半，就是那一小格对应多少。
取两个方向平均，是为了抵消刻度误差，让这一小格的价值更可靠。
要点
- PVBP＝（P− − P+）÷2，即一个基点的金额价值。
- P−为收益率降一基点的价格，P+为升一基点的价格。
- P− > P+，故用P−减P+避免负号。
- 对应现金久期口径，≈修正久期×全价×0.0001。
- 常按每万元或每百万元面值表示。
常见误区
- 只用单边价格差，忘记除以2取平均。
- 分子写成P+−P−，得到负值。
- 一个基点写成1%或0.1%，而非0.0001。