概念进阶证券市场与交易机制
公开发行
也叫：Public Offering、询价、Book Building
向非特定公众募资，投行询价并做完整披露。
核心讲解
公开发行（Public Offering）指发行方需要向非特定公众募集资金。投资银行在其中扮演重要角色，帮助联系股票的意向认购者，这一过程称为询价（Book Building），投行还会向客户及公众提供发行方的投资信息与估值意见。
公开发行要求发行方针对公司经营情况及市场风向做出完整披露，披露成本较高。在欧洲，有些投行会在一两天内完成询价、股票最终折价发行，这一过程称为加速询价。
承销方式分两种：包销和代销。此外，投行需要为发行定一个合理价格：定得过高可能因认购不足而发行失败，定得过低则可能超额申购。当出现超额认购时，按职业伦理要求，应向客户披露分配制度并按认购比例分配。
费曼版：用大白话再讲一遍
公开发行就是向大街上的所有人“吆喝卖新股”。你得先把公司底细老老实实讲清楚（完整披露），再托银行去探大家的认购意愿（询价）。
定高价可能没人买，定低价又可能被一抢而空。
要点
- 公开发行＝向非特定公众募资。
- 投行负责询价并提供估值信息。
- 发行方需做完整披露，成本较高。
- 定价过高会发行失败，过低会超额申购。
常见误区
- 以为发行价越高越成功：过高可能认购不足、发行失败。
- 忽略披露要求：公开发行披露成本高，是重要成本项。
- 把询价与定价混为一谈：询价收集意愿，定价才是最终发行价。
编者注
- 时效发行披露与定价规则由各市场监管机构规定，可能变动，本文所述截至成书时。