概念入门权益证券与估值
优先股
也叫：Preference Shares、优先股票
优先股股息与清算都优先于普通股，兼具股性和债性。
核心讲解
优先股具有两大特征：股息优先和清算优先。股息优先指公司向股东分配股利的顺序上，优先股股东优于普通股股东；清算优先指公司破产清算时，清偿顺序也是优先股股东优于普通股股东。正因为这两点，优先股在收益和风险上介于债券与普通股之间，既像债、又像股。
优先股的固定收益特征包括：股息一般固定，因此投资者不能分享公司的成长；股东一般没有投票权，不能参与公司经营决策。优先股的普通股特征包括：本质上仍是股票，一般情况下没有到期日；派息并非公司的强制义务，如果公司某年经营不善、年末账面亏损，公司无须强制付息；优先股也可能有可赎回、可售回等特殊形式。
因此，优先股兼具普通股与固定收益证券的特点。教材还提示，优先股并非所有一般个人投资者都能参与，往往只有机构客户或高净值客户才可能参与，例如2008年全球金融危机期间高盛向沃伦·巴菲特出售的优先股方案。
费曼版：用大白话再讲一遍
一群人合伙开店，有人出钱当“普通合伙人”，分红靠店里赚多赚少；也有人出钱当“先分钱的人”：不管赚多少，先按讲好的固定数目给他分，店要是关张清算，也先还他。
但他一般不参与店里经营决策，赚大钱时也分不到额外的甜头。这就是优先股。
要点
- 两大特征：股息优先、清算优先。
- 债性：股息一般固定、不能分享成长；一般无投票权。
- 股性：本质是股票、一般无到期日；派息非强制义务。
- 也可能有可赎回、可售回等特殊形式。
- 常面向机构或高净值投资者，如2008年高盛向巴菲特出售优先股。
常见误区
- 把优先股当成债券。它是权益证券，派息并非公司的强制义务。
- 认为优先股一定每年付息。公司经营不善时可不付优先股息。
- 以为优先股必须有投票权。一般没有投票权。
编者注
- 补充优先股的“优先”仅指股息分配与清算顺序，风险仍高于债券，派息也可能被跳过书外。