概念入门证券市场与交易机制
交易所
也叫：Exchange
撮合买卖双方，并区别于其他经纪商地承担一部分监管职能。
核心讲解
交易所最初只是为经纪商和做市商提供交易场所，如今撮合交易双方的职能越来越重，交易所与经纪人的界限也日渐模糊。它是证券集中买卖的正式场所。
它区别于其他经纪商的明显特征，是必须承担一部分监管职能，比如制定并执行交易规则、监督会员行为。截至成书时，这一安排在不同国家和地区有所差异。
有集中的场所和统一的规则，交易会更快达成、价格也更透明。但随着电子化，交易场所的形态也在变化，另类交易系统和暗池分走了一部分交易流量，传统交易所的角色被重新定义。
费曼版：用大白话再讲一遍
过去买卖东西，大家约在一个固定的集市上，谁来摆摊、什么时候开市、缺斤少两怎么办，都有人管，大家才敢去。
交易所就像一个正式的集市：它提供场地、定下规则，还要管一管“有没有人捣乱”。普通中介只帮你牵线，不负责管事；交易所既要撮合，又要维持秩序，这是它特别的地方。
要点
- 交易所原本提供交易场所，如今撮合职能增强。
- 区别于其他经纪商的最大特征：承担一部分监管职能。
- 有统一规则与集中场所，交易更透明高效。
- 电子化后，另类交易系统等分流了部分交易。
常见误区
- 以为交易所只是“中介”，不必监管；教材强调它需承担部分监管职能。
- 以为交易所和经纪商的界限泾渭分明，实际日益模糊。
- 以为所有交易都必须在交易所完成，忽略场外与另类交易系统。
编者注
- 时效交易所承担监管职能的具体安排随国家与时期变化，本文所述为成书时情况。