概念入门全球投资与市场风险与资产配置
新兴市场
也叫：新兴市场国家、emerging markets、发展中国家市场
发展中国家的股票市场，增长快、市值占比上升但风险更高
核心讲解
新兴市场指发展中国家的股票市场，如中国、印度、巴西、韩国、俄罗斯等。书中判断，新兴市场的GDP已占全球一半以上书外，总部设在新兴市场的公司比重正迅速上升，因此对全球投资者而言，忽略这一块市场意味着放弃一大块经济版图和分散化机会。
从收益看，书中数据显示，新兴市场股票数据从1988年开始统计，截至成书时年收益率约12.73%，比同期美国股市高出近3个百分点，而且与美股的相关系数比欧澳远东市场更低，分散效果更好。但代价是波动剧烈：新兴市场的全部风险（以美元计的标准差）高达约52%，远高于美国市场的约18%，属于高收益伴随高风险的资产。
需要把两点放在心上。第一，"GDP占全球一半以上"是按购买力平价口径计算的，若按市场汇率折算，新兴市场约占四成，没那么高。第二，那段12.73%的高收益只是1988年至成书时的历史；新兴市场增长快不等于股票长期一定跑赢，它的收益受汇率、通胀、政治和流动性影响极大，时高时低，不能简单外推。
费曼版：用大白话再讲一遍
新兴市场就像刚上大学的年轻人：成长速度快、未来空间大，全世界都看好；但情绪不稳定、起伏大，今天兴高采烈明天又垂头丧气。把它放进投资篮子里，确实能博成长、加分散，可它晃得比成熟市场厉害得多，心脏不好的人拿不住。别只看它过去跑得快，就断定它以后一直跑第一。
要点
- 新兴市场指发展中国家股市，如中国、印度、巴西、韩国、俄罗斯等。
- 新兴市场GDP占全球比重高，总部设在新兴市场的公司比重快速上升。
- 1988年至成书时年收益约12.73%，比美股高近3个百分点（截至成书时）。
- 与美股相关系数较低，分散效果好，但以美元计波动高达约52%。
- 高增长不等于高股票收益，收益受汇率、通胀、政治等因素影响极大。
常见误区
- 以为"经济增长快的新兴市场，股票一定长期跑赢"：增长与股票收益并非简单对应。
- 把1988年以来的高收益直接外推：新兴市场收益起伏极大，近十几年已明显落后美股。
- 忽视波动：新兴市场以美元计标准差约52%，远高于成熟市场。
编者注
- 补充"新兴市场GDP已占全球一半以上"是按购买力平价口径计算；若按市场汇率折算，新兴市场约占全球四成，两种口径差别较大，引用时需注意。
- 时效"1988年以来年化约12.73%、高于美国近3个百分点"截至成书时。2013—2024年MSCI新兴市场指数年化仅为个位数低位，远低于标普500，这一差距已经反转，读者勿用旧结论判断当下书外。