复利的威力

核心讲解

作者指出，想靠储蓄为养老积累一笔可观的钱，关键在于尽早开始并长期投资于股票市场。截至成书时，美国20世纪股票的实际年回报约为7%，其中约两个百分点来自资本增值、五个百分点来自分红。这个数字看似不高，但经过几十年复利滚动，小额投入也会滚成大数。书里举了两个年轻人的例子：二十多岁起每年攒下一万美元、连投十年，到六十五岁时据称能拥有三百多万美元。复利之所以威力惊人，在于收益本身再产生收益，时间越长，后期增长越陡峭。作者用它说明：储蓄的关键不是某一年存多少，而是能否早早起步、坚持不动。但需要提醒，这7%是美国20世纪的历史样本，不等于未来必然保证，作者此处讲的是长期股票投资的一般道理，不构成投资建议。

要点

• 长期投资股市的实际年回报约7%，来自资本增值加分红。
• 复利让收益再生收益，时间越长后期增长越陡。
• 储蓄养老的关键是早起步、长期坚持，而非某一年存多少。
• 7%是美国20世纪历史样本，不代表未来保证。

常见误区

• 把过去百年的股票回报当成未来必然能拿到的数字。
• 认为等到收入高了再开始存也不迟，忽略时间价值。
• 只看本金积累，没意识到利滚利才是后期增长主力。

编者注

• 时效历史回报依赖统计区间。这里约7%指美国1900—2000年的实际年化，2000年后美股回报与20世纪不同；同期全球股票长期实际回报约5%，日本股市1990年后多年未回到高点。中国读者不要把美国百年的股票回报直接套用到本国市场。

多方视角

作者的看法

长期把储蓄投进股市，靠约7%的实际年回报和复利，普通人也能为养老积累可观财富。

不同的看法

• 历史回报不保证未来，日本股市1990年后三十年未回到高点；美国20世纪的高回报存在幸存者偏差。
• 7%是美国样本，全球主要市场长期实际回报约5%，不能直接搬到其他国家。

支持作者的理由

• 迪姆森、马什与斯汤顿的长期数据显示，美国股票实际年化回报确在6.5%—7%区间。