概念进阶组合管理与有效前沿组合风险与收益
有效前沿
也叫：Efficient Frontier、马科维茨有效前沿、Markowitz Efficient Frontier
有效前沿是最小方差前沿中全球最小方差组合以上的那一支。
核心讲解
有效前沿指在最小方差前沿上，位于全球最小方差组合以上的那部分曲线，也叫马科维茨有效前沿。它是这样想出来的：在同一风险水平下，投资者总是希望收益越高越好；于是前沿上同一个标准差对应两个收益率的两个点里，只有收益更高的那个才值得选，把这条“同风险下收益最大”的点连起来，就得到有效前沿。
它为什么重要？因为它定义了什么叫“最优组合”。落在前沿上的组合是最优的，无法再用其他组合在不增加风险的前提下提高收益。前沿以外的风险组合根本买不到，前沿以内的风险组合则不够有效——同样的风险本可以拿到更高收益。
现实中，投资者的目标就是把钱配置到有效前沿上的某一点，具体落在哪一点则取决于个人对风险的厌恶程度。要注意，有效前沿只涉及风险资产，还没有把无风险资产放进来；加入无风险资产后，会得到一条更优的资本配置线。
费曼版：用大白话再讲一遍
挑手机时，你可能列出很多型号。同样价格的手机里，你只挑配置最高的那几款；其他型号要么更贵、要么更差，自然被淘汰。把所有“同样价格下配置最好”的手机排成一排，这一排就相当于有效前沿，你要买的手机就落在其中一款上。
要点
- 有效前沿是最小方差前沿的上半支。
- 前沿上每点满足同一风险下收益最大。
- 前沿以外的风险组合不可得，前沿以内的组合无效。
- 由风险资产构成，尚未引入无风险资产。
- 又称马科维茨有效前沿。
常见误区
- 把有效前沿与最小方差前沿混为一谈，忽略了只看上半支。
- 以为有效前沿上的组合收益都最高，其实它只是一种“给定风险下最优”。