概念入门财务比率分析
盈利能力比率
也叫：Profitability Ratio
衡量企业赚取利润的能力，含各层利润率与回报率。
核心讲解
盈利能力比率反映企业赚取利润的能力，可分成两组。第一组是各种“利润率”，分母统一都是销售收入：毛利润率 = 毛利润 ÷ 收入；经营利润率 = 经营利润 ÷ 收入；税前利润率 = 税前利润 ÷ 收入；净利润率 = 净利润 ÷ 收入。它们正好对应多步式利润表上的各项利润。
第二组衡量资产、资本、权益“赚取回报”的能力。资产回报率（ROA）有常用公式与分析用公式两种：常用公式 = 净利润 ÷ 平均总资产；分析用公式 =［净利润 + 利息×(1−税率)］÷ 平均总资产，把归属债权人的回报加回，使分子分母口径一致。资本回报率（ROC）原书写为 EBIT ÷（带息债务 + 权益）。股东权益回报率（ROE）= 净利润 ÷ 平均股东权益。
净利润率是衡量盈利能力的典型指标，它包含了经营与非经营活动的全部利润；而经营利润率的增长若高于毛利润率的增长，说明企业较好地控制了经营费用。ROA 与 ROE 的深入分解，在杜邦分析法中展开。
费曼版：用大白话再讲一遍
像看一家餐厅赚不赚钱，可以从两头看：一是每一百块营业额最后能剩下几块（利润率），二是拿店面、本钱一年能赚回多少（回报率）。同样一年赚十万，投一百万和投一千万，含金量大不一样。
要点
- 利润率组：毛利率、经营利润率、税前利润率、净利润率，分母都是销售收入。
- 回报率组：ROA、ROC、ROE，衡量用资产、资本、权益赚回多少。
- ROA 有常用公式（净利润÷平均总资产）与分析用公式（加回税后利息）。
- 经营利润率增长快于毛利率，说明经营费用控制良好。
- ROE 与 ROA 的分解见杜邦分析法。
常见误区
- 把净利润率与毛利率当成一回事（前者含全部损益，后者只扣销货成本）。
- 计算 ROA 时混淆常用公式与分析用公式，导致分子分母口径不一致。
- 把盈利能力比率与偿债能力比率、活动比率混为一谈。
编者注
- 补充ROA 分析用公式加回税后利息，是为了让“归属全体出资人的回报”与“总资产”口径一致，估值分析中更常用。书外