概念进阶资本预算与投资决策
投资标准一致性
也叫：NPV-IRR-PI一致性
同一项目下 NPV、IRR、PI 三种判据结论互相一致。
核心讲解
针对单个项目的投资决策，净现值法、内部回报率法和盈利指数法给出的结论是一致的。教材把它总结为：当 NPV 大于零时，IRR 一定大于融资成本，PI 一定大于 1；反之，当 NPV 小于零时，IRR 一定小于融资成本，PI 一定小于 1。
这一致性并非巧合。三者都建立在同一套现金流与折现逻辑上：净现值以要求回报率为折现率衡量价值增量，内部回报率求的是使价值增量恰好为零的折现率，盈利指数则把价值增量标准化为每元投入的产出。因此它们的判据只是同一判断的不同表达。
理解一致性有实际意义：对单个项目，用哪种方法判断通常不会矛盾，可互相印证。但要留意，一旦涉及互斥项目之间的比较，净现值法与内部回报率法就可能出现冲突，那时仍以净现值法为准。
费曼版：用大白话再讲一遍
三把尺子量同一条鱼：一把量“值不值”（NPV），一把量“划算不划算的年化收益”（IRR），一把量“投入产出比”（PI）。量单条鱼时结论一样；可几条鱼里挑一条时，尺子可能打架，这时以“最值钱”那把为准。
要点
- 单个项目下三法结论一致。
- NPV>0 ↔ IRR>融资成本 ↔ PI>1。
- NPV<0 ↔ IRR<融资成本 ↔ PI<1。
- 一致性源于三者共用同一套现金流与折现逻辑。
常见误区
- 以为三种方法对同一项目会给出不同结论。
- 把“单个项目一致”错误推广到互斥项目比较。