概念进阶财务比率分析营运资本管理
现金循环周期
也叫：经营周期、Operating Cycle、Cash Conversion Cycle
经营周期等于存货天数加应收天数，再减应付天数得现金循环周期。
核心讲解
经营周期衡量企业从采购原材料到销售货物、收到货款之间的时间跨度，由两个期间构成：存货周转天数（DOH）和应收账款周转天数（DSO），即 经营周期 = DOH + DSO。
现金循环周期（Cash Conversion Cycle）在经营周期的基础上，进一步考虑应付账款周转天数（DPO）。它是公司经营活动从为生产经营消耗现金，到最终通过产品销售收回现金的时间跨度：现金循环周期 = DOH + DSO − DPO = 经营周期 − 应付账款周转天数。
从另一个角度看，现金循环周期反映的是企业“收回现金的天数”与“付出现金的天数”之间的净递延天数。它越短，说明营运资金被占用的时间越短、现金回笼越快。
企业常把它作为供应链管理的参考：延长应付天数、缩短存货与应收天数，都能压缩现金循环周期，从而减少对外部融资的依赖。
费曼版：用大白话再讲一遍
想象开一家小店：进货到卖货要花时间（存货天数），卖出去到收到钱又要等一段时间（应收天数），这两段加起来就是“从掏钱到收回钱”的总时长。但如果进货时可以先欠着供应商的钱，就等于把这段时间往回抵掉一截，剩下的才是真正被占用的时间。
要点
- 经营周期 = 存货周转天数（DOH）+ 应收账款周转天数（DSO）。
- 现金循环周期 = DOH + DSO − 应付账款周转天数（DPO）。
- 现金循环周期比经营周期多考虑了应付账款的影响。
- 周期越短，营运资金占用越少、现金回笼越快。
- 常用于供应链与营运资本管理。
常见误区
- 把经营周期与现金循环周期当成同一个指标（后者要再减应付天数）。
- 在现金循环周期里忘掉应付账款周转天数这一项。
- 认为周期越短一定越好（过度挤压供应商可能损害供应链关系）。
编者注
- 补充现金循环周期越短通常越好，但靠无限拖延付款换来短周期，可能损害供应商关系，需结合商业信用成本综合判断。书外