方法进阶汇率与国际收支
国际收支组合看汇率
也叫：双顺差与双逆差、经常项目与资本项目组合
用经常项目和资本项目的顺逆差组合，判断本币是被追捧还是被抛售。
核心讲解
作者给了一个看汇率的实用方法：把国际收支拆成经常项目（贸易、劳务等）和资本项目（投资、热钱流动），看两者是顺差还是逆差，再组合起来判断本币的强弱。
最强的状态是"双顺差"：贸易上别人买你的东西（经常项目顺差），资本上别人又来投你的资产（资本项目顺差），两头都需要买入本币，本币自然最强。最弱是"双逆差"：既要进口别人的货，资本又往外逃，两头都要卖出本币换外币，本币最承压。一顺一逆的中间组合，则要看哪头力量更大。
但要补充一个关键前提书外：在自由浮动、央行不干预的情况下，国际收支恒等式要求经常项目与资本和金融账户（不含储备）之和为零，理论上不可能长期"双顺差"。现实中所谓双顺差，意味着央行在大量买入外汇、积累储备（如2000年代的中国），把升值压力通过干预吸收掉了。所以作者说的"双顺差最强"，其实是指对本币的供求压力，常见于有管理的汇率制度下。还要注意：这个框架不适用于美元——因为美元是两个项目下的主要结算货币。
费曼版：用大白话再讲一遍
把一国想象成一个店铺。"经常项目"看的是卖货和服务赚不赚钱；"资本项目"看的是有没有外地客人想来投资入股。两样都旺（双顺差），大家都抢着来这家店，它的"入场券"（本币）就值钱。两样都垮（双逆差），大家纷纷撤资跑货，入场券就贬值。只不过，这个判断要在有央行管着汇率时才典型；完全放任浮动的市场里，两边会自动对冲。
要点
- 双顺差：贸易和资本两头都流入，本币最强。
- 双逆差：两头都流出，本币最弱。
- 一顺一逆看力量对比。
- 前提：双顺差常意味着央行积累外汇储备、干预汇率；不适用于美元。
常见误区
- 以为自由浮动下能长期双顺差。恒等式要求两者基本对冲。
- 以为双顺差必然马上带来本币升值。央行干预会吸收压力。
- 把这个框架直接套在美元上。美元是主要结算货币，不适用。
编者注
- 补充在自由浮动、央行不干预时，经常账户与资本和金融账户（不含储备）之和为零，不可能长期双顺差；双顺差意味着央行大量积累外汇储备（如2000年代中国），即升值压力被干预吸收，常见于有管理的汇率制度。作者说的是对本币的供求压力，且此框架不适用于美元。