概念进阶资产支持证券
提前还款权
也叫：Prepayment Option
借款人可在到期前提前归还本金而不受罚的权利。
核心讲解
提前还款权（Prepayment Option）是住房贷款常见条款：银行一般会赋予借款人提前还款的权利。常见房贷期限从15年到30年不等，到期前借款人可提前归还本金而不必受罚；有的银行会限定一段时间内不能提前还款，比如贷款开始后5年内提前还款要交罚金。
这项权利对借款人有利、对贷款人不利。借款人可在利率下降时用更低利率再融资、提前还掉旧贷款；对银行则意味着未来现金流不确定，即面临提前还款风险。教材指出，多数情况下提前收回贷款对银行并非好事，会产生资金再投资的压力与风险。
不过，提前还款条款能增强贷款吸引力。房贷市场竞争激烈，它常成购房人选银行的重要参考：若A银行要求5年内不能提前还款、B银行只要1年内，其他条件相同时B银行竞争力更强，各银行在难创新时往往采用类似条款。
理解提前还款权，是理解MBS提前还款风险和含权债券定价的基础：它本质上相当于借款人持有一份对贷款人不利的“提前偿还选择权”。
费曼版：用大白话再讲一遍
你向别人借钱，说好分30年还。可你留了个心眼：哪天手头宽裕或外面利息更低，就提前把剩下的钱一次还清，不用罚款。
借你钱的人本该按月收钱，现在却可能提前收到一大笔，再拿去重新投资，反而多了麻烦。
要点
- 提前还款权允许借款人在到期前提前还本、通常免罚。
- 银行可用“禁止提前还款期”或罚金加以限制。
- 对借款人有利，对贷款人构成提前还款风险。
- 提前收回资金给银行带来再投资压力。
- 常成为购房人挑选贷款银行的重要参考。
常见误区
- 认为提前还款对银行总是好事，实际上多数情况下并非好事。
- 以为所有房贷都能随时免费提前还款，有些设禁止期和罚金。
- 把提前还款权与违约混为一谈，两者性质不同。
编者注
- 补充教材提到中外及大小银行在禁止提前还款期上的差异，属当时市场惯例；具体条款因银行和时期而异，学习时关注其“对借款人有利”的经济实质即可。