概念入门股票收益与长期投资
真实总收益
也叫：实际总收益、真实回报率、real total return
剔除通胀后、含利息股息与资本利得损失的投资购买力收益
核心讲解
真实总收益衡量的是"投资最终换来多少购买力"，而不是"账面上涨了多少钱"。它由两部分组成：投资期间获得的收入（股票是股息，债券是利息），以及资产价格的资本利得或资本损失。把这两部分加起来之后，再扣除通货膨胀的影响，就得到按"不变购买力"计算的真实总收益。举例来说，某年你持有股票获得4%的股息、股价上涨3%，名义总收益约为7%；如果当年通胀是2.5%，那么真实总收益约为4.5%，这才是你的购买力实际增加的部分。
作者统计了1802—2012年美国各类资产的年复合真实总收益：股票约6.6%、长期政府债券约3.6%、短期国债约2.7%、黄金约0.7%，而持有美元现金则因通胀每年购买力下降约1.4%。这些数字是全书后续大量讨论的基准。理解真实总收益，首先要分清"名义"和"真实"：只看账面收益会高估实际所得；其次要区分"总收益"与单纯的"价格涨跌"，因为股息、利息这类收入同样是收益的重要来源，在长期复利中占比很大。
这一口径是全书统一使用的衡量标准，后续讨论资产配置、税收、通胀对收益的影响时，都会回到"真实总收益"这个基准上来比较。
费曼版：用大白话再讲一遍
存钱就像在打一场"购买力保卫战"。名义收益是你钱包里钱变多了多少，真实总收益是这些钱还能买到多少东西。假设你存了100块，一年后变成105块，看着多了5块，可如果这一年物价涨了4%，其实你的购买力只多了约1块。股票的真实总收益，就是把股息、涨价这些全算进去、再扣掉物价上涨之后，你的钱真正"变厚"了多少。
要点
- 真实总收益＝收入（股息/利息）＋资本利得或损失，再剔除通货膨胀。
- 它以"不变购买力"衡量，能反映投资实际带来的购买力变化。
- 1802—2012年美股年复合真实收益约6.6%，高于债券、国债与黄金。
- 名义收益不扣通胀，长期比较资产时必须换算成真实总收益。
- 全书用它作为统一口径，后续章节都以此为基准。
常见误区
- 把"名义收益"当成真实收益：不扣通胀的账面涨幅会高估实际所得。
- 把"价格涨跌"当成"总收益"：漏掉股息和利息，会低估股票这类分红资产的长期回报。