概念进阶国际收支与汇率制度汇率与外汇市场
货币局制度
也叫：Currency Board Arrangement、联系汇率制度
本币按固定汇率与特定外币兑换。
核心讲解
货币局制度指一国政府明文规定本币与某种特定货币按固定汇率兑换，货币当局承诺随时履行兑换义务。它与一般钉住的区别在于承诺更硬：兑换比例写进制度，且当局有义务按此价无限量兑换。
要能兑现这个承诺，货币当局必须持有充足的外汇储备作后盾，通常要求本币发行有十足的外币支撑。也正因为如此，它基本丧失了主动调节货币供应的能力，货币政策空间很小。
中国香港是这一制度的典型例子：港币以固定汇率挂钩美元，当局承诺按固定比例兑换。这带来汇率的稳定与信心，但代价是本地利率很大程度上要跟随被挂钩货币的利率走。
费曼版：用大白话再讲一遍
好比小店老板公开承诺：“你随时拿我家的券，按固定比例换大超市的通用券。”要兑现这个承诺，他手里必须一直存着足够的通用券，也因此不敢乱印自己的券。别人信他，全因为他说话算数、家底够厚。
要点
- 本币与特定外币按固定汇率兑换，当局承诺兑换义务。
- 须持有充足外汇储备作后盾。
- 货币政策空间很小。
- 中国香港是典型例子，港币挂钩美元。
常见误区
- 把它与普通钉住混为一谈，忽略其承诺更硬、约束更强。
- 以为它完全等同于美元化，其实货币局仍保留本币。
编者注
- 补充中国香港自 1983 年起实行这一制度（联系汇率制度），港币以固定汇率挂钩美元。