概念进阶资产支持证券
气球风险
也叫：Balloon Risk、Balloon Payment
CMBS部分摊销、末期留有较大本金，借款人可能无法按时偿还。
核心讲解
CMBS 用来抵押的商业地产贷款大多是部分摊销的，最后一期会留下部分未摊销的本金，这笔大额尾款叫 Balloon Payment。因为它金额较大，借款人可能无法一次还清，投资人因此面临气球风险，即大额本金无法按时归还的风险。
遇到这种情况，借款人可能要求修改贷款合约，延长还款时间来筹措资金，这段延长期叫 Workout Period。所以气球风险本质上是一种延期风险，而不是借款人不还钱。
它属于扩张风险：不是违约，而是本金被推迟归还。气球风险与赎回保护一起，构成 CMBS 区别于 RMBS 的重要特征，也是考试常考的记忆点。
费曼版：用大白话再讲一遍
有的贷款不是每期都平均还本，而是平时还得少，最后一次性还一大笔尾巴。到那天，借款人未必凑得出这笔钱，只能求着再宽限一阵。钱迟迟到不了手，就是“气球”胀在那里的风险。
要点
- 商业地产贷款多为部分摊销，末期留有一笔大额本金（Balloon Payment）。
- 借款人可能无法一次还清，投资人面临气球风险。
- 借款人可申请延长还款期（Workout Period），属延期风险。
- 气球风险是一种扩张风险，与赎回保护同属 CMBS 特征。
常见误区
- 把气球风险当成违约风险：它是大额本金延期归还的风险。
- 以为所有贷款都平均摊销：CMBS 的贷款多为部分摊销、末期留大额尾款。
- 忽略它与扩张风险的归属关系：气球风险属于扩张风险。