概念进阶营运资本管理
短期收益率
也叫：Money Market Yields、短期收益率度量
短期收益率有BDY、MMY、BEY三种，且BDY<MMY<BEY。
核心讲解
短期证券（货币市场工具）的收益有三种常见度量：银行贴现收益率 BDY、货币市场收益率 MMY 和债券等价收益率 BEY。它们算的是同一类工具的收益，但口径不同，数值并不相等。
差别主要来自两点。一是按“票面价格”还是“购买价格”作基准，BDY 用票面价格，显得收益率偏低；二是按 360 天还是 365 天年化，BDY 与 MMY 用 360 天，BEY 用 365 天。年化天数越大，换算出的收益率越高。
因此三种度量的大小关系是：BDY < MMY < BEY。看到短期证券的收益率时，先要确认它用的是哪一种口径，否则不同口径的数字无法直接比较。
这个知识点直接服务于现金管理：企业在比较短期投资工具是否划算时，必须把收益率统一到同一口径，才能做出正确判断。
费曼版：用大白话再讲一遍
同样一笔收益，用不同尺子量，读数就不一样。有的尺子把“面值”当分母，显得数字小；有的把“买入价”当分母，显得数字大；年化时用 360 天还是 365 天，也会差一点。三把尺子排下来，就是 BDY 最小、MMY 居中、BEY 最大。
要点
- 短期收益率有三种度量：BDY、MMY、BEY。
- 差别在于用票面价格还是购买价格、用 360 天还是 365 天。
- BDY 与 MMY 按 360 天年化，BEY 按 365 天。
- 三者大小关系为 BDY < MMY < BEY。
- 比较短期工具收益前必须先统一口径。
常见误区
- 把三种收益率的数值直接比较，忽略口径不同。
- 记错大小关系，以为 BDY 最大。
- 忽略 360 天与 365 天年化的差别。