概念入门另类投资
风险资本
也叫：Venture Capital、VC
投资高成长性的未上市企业，可覆盖种子期到 Pre-IPO 各阶段。
核心讲解
风险资本（Venture Capital，VC）是私募股权投资的一类，投资对象是高成长性的未上市企业。它的特点在于可以在企业发展的不同阶段进场，原书列举的阶段包括种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和 Pre-IPO 等。
越靠前的阶段，企业越不成熟、失败概率越高，但一旦成功回报也可能越大；越靠后的阶段，企业模式相对清晰、风险较低，但估值更高、上涨空间相对收窄。因此风险资本不仅要有识别成长潜力的能力，还要判断在哪个阶段介入最合适。
与杠杆收购不同，风险资本面对的往往是尚无稳定现金流的新兴企业，难以靠资产抵押借款，投资更多依赖对团队、技术和市场的判断。它的价值最终要通过企业上市、被收购等方式“退出”才能兑现，所以退出渠道是否通畅，直接决定这一策略的成败。
费曼版：用大白话再讲一遍
有人专挑还没长成的小树苗下注：在种子刚埋下时就投的人，赌的是它将来能不能长成大树，风险最大、回报也最高；等树苗已经枝繁叶茂了才投的人，风险小些，但能分到的成长空间也小些。
他们看重的不是眼前树荫有多大，而是这棵树未来有没有长大成材的可能。
要点
- 风险资本属于私募股权投资的一类，投向高成长性的未上市企业。
- 可在种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和 Pre-IPO 等不同阶段进场。
- 越靠前风险越高、潜在回报越大，越靠后风险与回报都相对下降。
- 收益需通过上市或被收购等退出方式实现。
常见误区
- 以为风险资本只投初创企业：它也可在成熟期、Pre-IPO 等较后阶段进场。
- 把风险资本与杠杆收购混淆：VC 面对的新兴企业通常没有稳定现金流可供抵押借款。
编者注
- 补充原书在“风险投资的阶段”一卡中会进一步展开各阶段特征，本卡侧重定义与进场时点书外。