概念入门固定收益基础
二级债券市场
也叫：Secondary Market、OTC
二级市场是债券交易市场，分交易所与场外，多在OTC交易。
核心讲解
二级债券市场是已发行债券在投资者之间交易流通的市场。它分为交易所市场与场外市场（OTC）：交易所是有形场所，OTC是无形的，买卖双方分散在不同地点，通过通讯网络连接，由做市商在电子平台上报价。
在全球债券交易中，绝大多数债券通过OTC市场成交，而不是在交易所。这与债券品种多、单笔金额大、投资者以机构为主的特点有关。
二级市场的流动性会直接体现在价格上：流动性越强，买卖价差越小，成交价越接近公允价格；反之流动性差，价差大、成交价偏离也大。
费曼版：用大白话再讲一遍
一级市场是“厂家卖新货”，二级市场是“买家之间转手”。债券大多不在交易所里转手，而是像批发市场那样，由做市商在网络上报价撮合。
越好卖、越好买的债券，买卖之间的差价越小，价格也越公道。
要点
- 二级市场交易已发行债券，资金在投资者之间流动。
- 分交易所市场与场外市场（OTC）。
- 绝大多数债券通过OTC成交。
- OTC靠做市商电子报价提供流动性。
- 流动性越强，买卖价差越小、价格越接近公允。
常见误区
- 以为债券主要在有形交易所交易：绝大多数走OTC。
- 把一级、二级市场的资金流向搞反。
- 忽略流动性对价格的影响：流动性差会让成交价明显偏离公允价。
编者注
- 补充债券场外市场的报价与成交惯例与股票交易所差异较大，比较不同债券时应关注流动性差异对价格的影响。