概念进阶组合风险与收益风险管理基础
总风险构成
也叫：Total Risk、总方差
资产总风险由系统性风险和非系统性风险两部分组成。
核心讲解
某个资产的总风险可以用方差（或标准差）来表示，它是一个整体概念，由两部分构成：一部分是影响整个市场的系统性风险，另一部分是只影响该资产自身的非系统性风险。三者关系可以写成：总方差 = 系统性方差 + 非系统性方差。
这两部分的区别在于能否被分散。非系统性风险会随着组合分散化而逐渐消失，系统性风险则始终存在，无法通过增加资产数量来消除。因此，当组合分散到足够充分时，总风险会不断下降，最终只剩下系统性风险这一部分。
它为什么重要？因为风险定价只针对总风险中的系统性部分。投资者需要分清一笔投资里哪些风险可以自己消除、哪些必须承担，才能理解自己应该获得多少回报。把所有风险笼统地看作一回事，容易高估或低估应得的补偿。
现实中，一只股票的剧烈波动，往往既有大盘涨跌的原因（系统性），也有公司自身经营的原因（非系统性）；分析时把两者拆开，才能判断风险能否通过配置来化解。
费曼版：用大白话再讲一遍
一个人的体重由两部分组成：骨架天生的重量和最近吃出来的体重。天生的部分减不掉，吃出来的部分可以靠运动减掉。总风险也是这样，一部分是天生的、躲不开的，一部分是可以自己动手去掉的。
要点
- 总风险用方差（或标准差）表示。
- 总方差 = 系统性方差 + 非系统性方差。
- 非系统性部分可通过分散化消除。
- 系统性部分无法分散，始终保留。
- 分散充分时总风险趋近于只剩系统性风险。
常见误区
- 把总风险与非系统性风险混为一谈，忘了它还包括系统性风险。
- 以为分散化能把总风险降到零，其实只能去掉非系统性那部分。