概念进阶权益证券与估值
参与优先股
也叫：Participating Preference Shares
参与优先股除固定股息外，盈利超预设水平还可额外分红。
核心讲解
参与优先股股东可以在收到先前与公司约定好的那部分固定股利之外，再获得一笔额外分红，前提是公司的当期盈利超过预先设定的水平。换句话说，当公司赚得足够多时，参与优先股股东能像普通股股东一样“多分一点”，而不只是拿固定的股息。
这一条款弥补了优先股的一个常见短板。普通优先股的股息一般固定，投资者无法分享公司成长的收益；而参与优先股在盈利超出设定门槛后可以参与额外分红，使其收益结构更接近普通股，同时仍保留股息与清算的优先顺序。
因此，参与优先股对投资者更有利、风险相对更低。教材把它与可累计优先股、可转优先股并列为附加条款的特殊优先股：可累计优先股解决“今年没拿到”的问题，参与优先股解决“赚多了分不到”的问题，可转优先股则提供“进可攻退可守”的选择权。三者都通过附加条款增强了优先股对投资者的吸引力。
费曼版：用大白话再讲一遍
有一类“先分钱的人”，除了讲好每年固定拿一笔，还有一条额外好处：要是店这一年格外赚钱，超过事先约定的门槛，他还能跟着大家再分一点红利。
固定那份照拿，赚得多时还能多分——这就是参与优先股。
要点
- 参与优先股：固定股利之外，盈利超预设水平可再获额外分红。
- 弥补了普通优先股“无法分享成长”的不足。
- 收益结构更接近普通股，同时保留优先顺序。
- 对投资者有利，风险相对更低。
- 属附加条款的特殊优先股之一。
常见误区
- 把参与优先股当成普通股。它仍有固定股息与优先顺序。
- 认为参与分红是无条件的。需公司当期盈利超过预先设定的水平。
- 把它与可累计优先股混淆。两者解决的是不同问题。
编者注
- 补充参与分红的门槛与比例由发行条款约定，不同产品差异较大，需查阅具体条款书外。