概念进阶货币时间价值与折现
违约风险溢价
也叫：default risk premium、违约溢价
补偿借款方到期无法按约付款风险的溢价。
核心讲解
违约风险溢价是名义利率中用来补偿“对方可能还不上钱”的那一层。把钱借出去，最坏的可能是到期时对方违约、无法按合约付息还本。越是让人觉得可能赖账的借款人，投资者要求的违约补偿就越高。
这里的“借款方”是广义的，不只指债券发行人。股票、衍生品等任何存在到期需要支付一方的交易，支付的一方都算借款方，都可能带来违约风险。所以违约溢价的思想在各类资产上都适用。
举例来说，同为一年期融资，国债几乎没有违约风险，而一家财务状况欠佳的企业发债，投资者会要求更高的利率。两者的利差中，相当一部分就是违约风险溢价。信用评级越低，这一溢价通常越大。
费曼版：用大白话再讲一遍
借钱给人，最大的担心是对方赖账。谁看起来越不靠谱，你越要多收一点“风险费”垫着，万一真收不回来也不至于全亏。这笔多收的钱，跟你担心他跑路的程度成正比。老实的老邻居少收，素未谋面的陌生人就得多收。
要点
- 违约溢价补偿借款方到期无法按约支付的风险。
- “借款方”是广义的，含债券、股票、衍生品等交易中需支付的一方。
- 违约风险越高，要求的违约溢价越大。
- 国债违约风险极低，企业债利率中的一部分即为违约溢价。
常见误区
- 以为违约风险只存在于债券，股票、衍生品交易中同样存在。
- 把违约溢价当成“必然收到的额外收益”，它只是对可能损失的补偿。