方法高级组合管理与有效前沿组合风险与收益
构建有效前沿
也叫：有效前沿的构建、Efficient Frontier Construction
把不同权重下的组合风险收益算出并连线，取同收益下风险最小者成前沿。
核心讲解
构建有效前沿的核心思路，是把风险资产在不同权重下的组合风险与收益都算出来，再按两条原则筛选。第一步，遍历各种权重搭配，计算出每个组合的预期收益率和标准差，把它们画在同一张风险收益图上；资产越多，可行组合点越密。
第二步是筛选。第一条原则：假设投资者风险厌恶，在同一收益水平下选择风险（标准差）最小的组合，把这些点连成最小方差前沿。第二条原则：在同一风险水平下选择收益率更大的组合，于是只保留全球最小方差组合以上的部分，虚线部分为无效组合，剩下的实线就是有效前沿。
它为什么重要？因为这是“资产配置”这一操作的具体做法：先造出所有可能性，再用规则挑出最优集合。现实中，分析师会用历史数据或预期数据估算各资产的收益、标准差和相关系数，再通过计算或软件求出前沿，为不同风险偏好的客户给出对应组合。
要注意，构造出的前沿是否可靠，取决于输入的估计是否准确；收益率与相关系数的估计误差，会让前沿的位置发生偏移。
费曼版：用大白话再讲一遍
做一张“性价比地图”：先算出各种搭配方案的价格和性能，全部标在图上；再定两条规矩——同样价格挑性能最好的、同样性能挑价格最低的。剩下的点连成一条线，就是最值得选的那一排方案。
要点
- 第一步：遍历各权重搭配，算出组合收益与标准差并画点。
- 第一条原则：同收益下选风险最小的组合，连成最小方差前沿。
- 第二条原则：同风险下选收益最大的组合，保留上半支。
- 结果即有效前沿，下半支为无效组合。
- 前沿质量取决于输入估计是否准确。
常见误区
- 只按收益最大挑组合，忽略了必须在给定风险下比较。
- 以为前沿只有一条固定曲线，忘了它随输入数据变化而移动。